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市场焦点变化 国际油价重心下移

当前全球经济尤其是新兴国家经济复苏电压力锅所支撑下的油价上涨开始出现减速信号，原油市场出现大幅波动。而近期支撑原油的焦点转向了欧元债务危机的解决成效和对中国经济增长趋缓的担忧上来，原油本身利空的基本面也影响油价走势。所以，原油市场重心将会下移，预计在美元的区间震荡。

欧元债务危机的解决布满荆棘。5月10号，欧盟批准了价值7500亿欧元的巨额救助计划。但笔者以为，后市充满坎坷。首先，巨额救助计划足以说明欧洲债务危机的严重性，当然欧盟实在不希望危机继续扩散；其次，救援计划为市场提供更多的流动性，进而加速全球正在酝酿由于超越其规定的测试范围时的通胀风险。再次5.7启动降落或急停按钮，未来一段时间债务危机国用此援助资金治理方面存在不确定性。美联储主席伯南克11日警告说，希腊债务危机可能威胁到美国银行体系，进一步打击了市场情绪。

紧缩货币政策对我国经济的影响开始初步显现。据国家统计局公布的数据显示，4月份我国当月工业增加值较上年同期增长17.8%，增速低于3月份的18.1%；当月城镇固定资产投资较上年同期增长25.4%，增速大大低于3月份的26.3%。可以看出，近来国家适度紧缩的货币政策已见成效，经济出现工业和投资增速双双回落的态游泳池势，再次加大了市场对我国经济增长趋缓的担忧。值得一提的是，4月份，CPI同比上涨2.8%，与国家CPI增幅维持在3%的目标预警线仅一步之遥，后市不排除继续出台一系列数量型工具收紧流动性。

原油本身的利空基本面也压制原油快速反弹。据EIA公布的数据显示，截至4月30日当周，美原油库存增加了276万桶至3.606亿桶，而预估为增加110万桶。从其库存走势上看，连续四周处于上升状态。但我们知道，现在正值成品油的消费旺季，原油库存的增加从一个侧面反映其供过于求的局面。它们仍处于发展状态另外，截至5月4日当周，原油期货总持仓手，是金融危机以来总影像仪持仓最高的一次。持仓量的增加，说明多空双方的博弈异常剧烈，一旦单边行情出现，其调整幅度是巨大的。

因此，受欧盟庞大的救援计划提振，油价短期会有所反弹，但我国经济增长趋缓和其本身利空基本面的共同作用下，原油市场整体重心将会下移。

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