胶价在高位振荡中寻找新的平衡挤压机电磁铁蹲厕地爬壁内燃机

胶价在高位振荡中寻找新的平衡

行情回顾

春节过后，上海期货交易所的天胶期货价格经历了一波大起大落的行情。首先胶价经历了一波快速上涨的行情，在短期内完成了对日胶行情在春节期间涨幅的补涨，随后在国际原油价格和日胶价格回调时，沪胶又出现了连续下跌的行情。

日胶的走势同样是一波三折。2月初，日胶指数快速上涨，2月6日胶指数创出272.73的历史高点，随后日胶指数也同样出酸度计现了大幅的下跌，到2月16日胶指数才有企稳反弹的迹象。2月也是日胶指数涨停、跌停发生次数最多的一个月。

沪胶、日胶在本月初都曾经历快速上涨，并创出了历史的新高，然后又出现急速的大幅下跌过程。这一方面是原油价格下跌所致；另一方面，用胶企业对暴涨的天胶价格需要有一个适应的过程，市场中的多空双方需要在剧烈的振荡行情中寻找新的价格平衡点。

基本面分析

1.高胶价引发多空双方心理变化

沪胶期价由2005年5月份的13000元涨至2005年年末的20000元左右已经使轮胎、胶效益降落和结构不公道技术壁垒难以突破等问题鞋等用胶企业的利润率大幅下降。2006年年初胶价又在短短两个月的时间内窜涨4000多元，面对如此高的价格用胶企业需要一定时间来适应，很多企业短期内减少了天胶的采购量。高额的胶价也引发期货市场中多、空双方的心理变化。空方把以前的交货压力转变为接货压力让多头来承担，而天胶多头存在一旦从期货市场接货谁来为高额胶价买单的问题。因此我们看到在胶价快速冲高至24000元以上的价位后多头纷纷获利平仓，这一方面是一种落袋为安的表现，另一方面也说明多头更希望从期货平仓中直接获利而不愿意接空头手中的天胶现货。

可以说多空双方心理的变化是导致这次天胶深幅回调整理的原动力，多头纷纷平仓，导致期货价格在快速上冲后高位折戟。市场需要在这种高位的振荡中寻找一个新的多空平衡点，现货企业也需要对高额的胶价有一个适应的过程。

2.国内天胶库存变化微妙

截止到2月24日，上海期货交易所天胶期货库存为44355吨，较上周增加6055吨，已注册成仓单的库存34700吨（合计6940手），较上周增加3245吨。而0603合约的持仓量是4670手，就是说在3月份空头将不会存在交割方面的压力。

另一方面，一些天胶的贸易商介绍，现在海南、云南地区天胶的非期货库存量确实非常少，两地SCR5胶的库存量只有3000—4000吨左右，这对中长期的空头交割来看是个不小的隐患。

从整体上看，天胶的低库存问题依然存在。现在0604合约上有9000多手仓单，0605合约有38000多手仓单，这对空头来说可能是不小的压力。可以说天胶供给紧张对高胶价必然有一个强有力的支撑。

3.东南亚逐渐进入停割期

从地理纬度来看，东南亚地区比我国的海南、云南产区更靠近赤道，但每年3月到4月间东南亚地区还是要经历近1个月的天胶停割期。这段时间世界天然橡胶的供给几乎处于真空状态，生产用胶几乎全部依赖库存，而现阶段天胶又处在低库存期，因此停割期的到来对天胶价格也有一定的提振作用。

4.国际油价再次与胶价联动

本轮天胶价格上冲后回调，除了多空上方高位寻找新平衡的因素外，国际原油价格的高位回落也是导致这轮天胶价格回调的一个重要原因。

但是我们也可以看到本轮国际原油价格的回调并不顺利，油价在60美元一线平面玻璃得到了强有力的支撑，同时我们可以看到中东产油区的安全局势已经成为另一个焦点。伊朗核问题2006年年初就被炒得沸沸扬扬，美国调兵遣将，伊朗纯银触点也拿着最有效的“石油供给”作为筹码与美国对峙。虽然如今俄罗斯在此问题上积极斡旋，希望“伊朗核问题”能以一种和平的方式得到解决。但依照美国前两次对阿富汗、伊拉克的经验看，美、伊双方都不会轻易妥协，一旦战争爆发，国际原油价格可能再次挑战新的高度。

5.2006年年初国内汽车需求旺盛，小排量车成新宠

伴随国际原油价格的上涨，小排量汽车日益成为人们的新宠。据不完全统计，仅天津一个地区2006年1月份汽车产量就达到去年同期的1.5倍。

小排量这个概念一方面说明原油价格的上涨使人们更注意节约能源，另一方面，小排量车曾在很多城市受到限制，现在小排量汽车成为汽车消费者的新宠，可以预期国内汽车消费量在2006年必然有一个大幅的上涨。

汽车消费量的上涨必然使轮胎的消耗量增加，这也可以让我们看到，2006年市场对天胶的消费还将保持旺盛的势头。

综上由于目前没法从理论上来预测材料在可变负载下的疲劳极限和疲劳寿命来替换动态强度性这1指标所述，虽然2006年年初天胶的价格呈现大起大落的状态，但基本面供不应求的牛市格局并未改变，天胶在中长期还将保持上涨的趋势。

技术分析及后市展望

从时间周期上看，天胶本轮自1月19日突破上涨至2月9日上涨结束共经历11个交易日，而自2月10日至2月24日的回调也刚好经历了11个交易日，本周胶价很可能结束调整，重拾涨势。

从均线系统上看，0605合约的5日、10日、20日、30日均线正经历一个粘合过程，前一段时间的回调形成了5日均线、10日均线对20日均线的穿越，至2月24日，5日均线、10日均线已经开始钝化走平，同时期价也已经对30日均线形成了回补。

从技术分析角度看，现在胶价已经有企稳反弹的迹象，上方压力22020、22490、22960、24480。结合前期的跳空缺口，笔者认为在22500一线的压制力量比较大，之后期价将面临的就是24480—25000附近的前期高点压力，如果一旦突破，上方空间展开，天胶后市必然还是一个牛市上涨的过程。

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